英伟达的业绩难以解释人工智能泡沫的担忧

中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 近几周来，对美国资本市场人工智能投资泡沫的担忧推动重磅科技股大幅回调。尽管龙头企业英伟达19日发布的财报显示，市场需求持续强劲，但难以化解市场对人工智能大规模投入下泡沫风险的担忧。英伟达财报显示，截至10月26日的季度，公司实现营业收入570.1亿美元，环比和同比分别增长22%和62%，高于市场预期的549.2亿美元，毛利率环比提升1个百分点至73.4%。英伟达本季度净利润为31.9亿美元，环比、同比分别增长21%、65%。调整后摊薄每股收益为1.3美元，高于市场预期的1.25美元。 NVIDIA预计2026财年第四季度（10月27日开始）实现营业收入650亿美元，毛利率有望进一步提升至74.8%。 NVIDIA首席执行官黄仁勋并不承认对人工智能行业泡沫的担忧，但对公司业务非常乐观。他表示，英伟达Blackwell人工智能芯片的销量超出预期，云计算人工智能芯片也已售出。黄仁勋先生还表示，训练和推理对计算能力的需求正在加速并显着增长。人工智能已进入良性循环，人工智能生态系统正在快速扩张。在 NVIDIA 宣布其结果，市场对人工智能泡沫的担忧只是暂时平息。尽管其股价19日盘中涨幅超过5%，但20日高开后未能维持涨幅，收跌3.15%。美国银行全球研究发布的报告显示，11月份对全球172名基金经理的调查显示，53%的基金经理认为人工智能股票存在泡沫，这一比例略低于10月份的54%。 63% 的基金经理中，大多数人认为当前全球股市估值过高，高于 10 月份的 60%。目前，市场的担忧主要集中在企业斥巨资建设数据中心带来的债务风险、上下游企业之间的资金内部循环，甚至有的企业刻意利用金融手段来提升业绩。本·哈伯格 (Ben Harberg)，总经理Novo Capital 的董事认为，生产人工智能所需的能源和芯片尺寸的数字看起来很疯狂，而且可能不仅仅是一个泡沫。但产品方面却并不同样受欢迎。人们开始意识到数据中心可能会过热。摩根士丹利的研究显示，全球最大的科技公司预计2025年至2028年将在人工智能上花费2.9万亿美元，但它们自身的收入仅为1.4万亿美元。他们需要通过私人信贷、公司债券、资产支持证券和私募股权投资分别筹集8000亿美元、2000亿美元、1500亿美元和3500亿美元。数据还显示，系科技板块上市公司近五年资本支出年均复合增长率达到18.1%，相当于1999年至2000年的科技泡沫。例如，Crusoe Energy Systems、BlueOwl Capital 和 Plummer Digital Infrastructure 正在投资 150 亿美元，在德克萨斯州中部阿比林建设总规模为 1.2 GW 的数据中心。作为主要客户的甲骨文公司已签署了为期 15 年的租约。 Oracle的主要客户是openai，从NVIDIA购买芯片。 NVIDIA 承诺向 OpenAI 投资 1000 亿美元。如果甲骨文与OpenAi的合作不能取得成效，用于该项目建设的100亿美元贷款在五年后重新启动时无疑将面临困难。当然，也有不少声音认为，人工智能应用正处于爆发期，实际需求驱动与2000年互联网泡沫时代有很大不同，现在的泡沫可能是“健康泡沫”。贝莱德集团认为，当前人工智能正处于爆发周期，人工智能相关投资大部分由利润保留和企业现金而非债务融资融资。岑明，USSA International 美洲市场、资产类别和投资组合策略主管，USSA International 是沙特主权会议“人工智能带来的资本支出驱动美国增长”下的投资服务平台。股票市场和经济，回报率同时从2018年的不到15%增长到2025年的25%以上。超过供给。人工智能投资仍运行良好，预计短期内人工智能支出大幅放缓的可能性较小。此外，当今的科技公司拥有大量的自由现金流，并利用自有资金来推动扩张。 “很多大型科技巨头的资产负债表都非常强劲，这与2000年的情况不同。”安联保险资产管理有限公司股权投资部主管杜毅也表示。 OpenAi的营收是该领域需要关注的主要指标2026年美国人工智能的营收能否达到预期，将很大程度上决定明年人工智能投资的总体情况。如果不考虑人工智能的作用，美国经济现在可能会处于没有增长的境地。因此，美国不会轻易允许2026年人工智能领域出现问题。 （责任编辑：朱晓航）